随着十一黄金周效应消除，在国内外经济减速背景下，11月份民航旅客周转量增速呈现出淡中趋稳的态势：国航、南航、东航收费客公里增速分别为3.0%、3.7%和-4.3%。

　　11月份，国航、东航、南航可用座位公里增速分别为7.1%、5.8%和4.4%，分别比同期收费客公里增速高4.1、2.1和8.7个百分点，市场整体呈现供过于求的态势。

　　受市场供过于求的影响，11月份行业客座率水平仍然延续同比下滑的态势：国航、南航、东航整体客座率水平分别比07年同期下滑3.0、1.5和6.3个百分点。

　　国内航煤出厂价每吨降低2400元，国内航线燃油附加费随之下调75%，分别抵消了国航、南航、东航油价下调的80%、92%和98%。综合考虑燃油附加费下调影响，油价下降实际增厚国航、南航、东航09年EPS0.05元、0.05元和0.01元，对业绩的增厚幅度有限。

　　受需求疲软影响，目前行业票价和客座率水平呈持续下行态势。航空股长期投资机会的来临需要等待经济复苏改变行业供过于求态势。短期看，政府进一步注资和推动行业整合等救助措施仍将交易性机会。

　　投资者可以适度关注整合预期和进一步注资预期强烈的东航、上航。摇钱术智能财经终端

　　机场业：

　　11月主要机场业务量增速呈现出淡中趋稳和延续结构性分化的特征：

　　白云、深圳旅客吞吐量增速分别为5.5%和2.7%，浦东机场旅客吞吐量同比下滑7.6%。

　　受外贸不景气影响，11月主要机场货邮吞吐量均为负增长：浦东、虹桥、白云、深圳货邮吞吐量同比分别下滑24.2%、2.7%、8.4%和12.2%。

　　浦东和深圳由于全货机占比偏大，下滑幅度较大。由于货运收入占比很小，货运下滑对机场业绩影响不大。

　　预期09年在旅客吞吐量增长5%-8%，货邮吞吐量零增长的背景下，主要机场公司09年全年利润增速在10%左右。考虑到在经济下行背景下，机场公司业绩稳定性较好，维持行业“增持”评级..在四家机场上市公司中，建议投资者重点关注目前估值水平最低、09年业绩成长性较好的“白云机场”。